派发股息还是扩展业务？
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技能：评价
情境
| 项目 | RM |
|---|---|
| 普通股股本（400,000 单位 @ RM1） | 400,000 |
| 6% 优先股股本（100,000 单位 @ RM1） | 100,000 |
| 可分配的保留盈余 | 90,000 |
| 现金及银行余额 | 50,000 |
| 计划中新机器的成本 | 40,000 |
题目
（a）计算方案A与方案B的股息支付总额，以及各方案实施后剩余的现金余额。
（b）评价两个方案，并建议董事会应选择哪一项。请依据现金状况、扩张需求及股东利益说明理由。
思考步骤
- 确认优先股股息须先支付：6% x RM100,000 = RM6,000，两个方案皆然。
- 计算每个方案的总成本，并与 RM50,000 现金余额比较，而不只是 RM90,000 的保留盈余。
- 以营运现金需求及购买 RM40,000 机器的计划来检验每个方案。
- 权衡取舍：普通股股东的即时股息，对比流动性与长期成长。
- 作出明确决定，并以至少两项立足于数据及其影响的理由支持。
模范答案
计算：
优先股股息 = 6% x RM100,000 = RM6,000（两个方案都须先支付）。
方案A：普通股股息 = RM0.10 x 400,000 股 = RM40,000。股息总额 = RM6,000 + RM40,000 = RM46,000。剩余现金 = RM50,000 - RM46,000 = RM4,000。
方案B：只派优先股股息 RM6,000。剩余现金 = RM50,000 - RM6,000 = RM44,000；购买 RM40,000 的机器后，剩余现金 = RM4,000。
评价与决定：
我建议董事会选择方案B。
理由（一）现金用途：两个方案最后都只剩 RM4,000 现金，但其余 RM46,000 的用途不同。方案A把这笔钱派给股东；若仍要买机器，公司须借贷 RM36,000（RM40,000 - RM4,000）。方案B则把 RM40,000 留在公司，成为能带动生产的资产，无须新增债务。
理由（二）成长：方案A没有余力购买 RM40,000 的机器，扩张计划因此停滞。方案B可为机器融资，提升生产能力和未来盈利潜力。
理由（三）股东利益：虽然在方案B下普通股股东得不到股息（其缺点），但保留的盈余与机器投资提升了公司价值和明年派发更高股息的能力。此决定把长期可持续性置于会拖延扩张的即时回报之上。